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有多少人會有意買進在未來幾周裡可能遭到重創的股票？

想必寥寥無幾吧。

但是這卻正顯示真正的反向分析師，的確是寥寥無幾。

大多投資人寧願買進那些已經起漲的股票，也不願看那些方才大跌的股票一眼。難怪股市裡有句話說：「願意買在血流成河時，得要無比的勇氣。」

普特南(George Putnam)似乎就有著無比的勇氣。他是投資通訊「反敗為勝」的編輯，這份通訊是少數長期專注於反向分析的投資刊物之一。

根據修伯特金融文摘(HFD)統計，過去二十年來，「反敗為勝」通訊所建議的投資組合，每年平均獲利率為14.3%，高於道瓊Wilshire 5000指數的11.9%年平均報酬率。

本月初，普特南把焦點放到了那些股價接近52周低點的股票上。他的理由是：「年底前，這些股票最有可能遭到沉重賣壓，而後在新的一年裡，大幅反彈。」

為什麼這些跌幅已深的股票，還會再遭受進一步的賣壓呢？

普特南列出了二點理由。第一個理由是抵稅賣壓，即投資人賣出虧損的股票，再利用這些虧損，抵減原應繳交的稅金。而抵稅賣壓的對象，當然就是那些今年跌幅最深的股票。

至於未來幾周的賣壓為何會集中在那些已經大跌股票的第二個理由則是：美化帳目。

今年許多投資組合經理人都遭遇到了嚴酷的考驗，也將接受他們的老板與客戶更嚴格的檢視。

這些經理人也總是極欲儘快將投資組合中最易遭致批評的股票脫手，不希望這些股票名稱出現在年報中。而虧損的股票當然就是那些最易遭致批評的股票。

一旦時序進入了1月，這二個賣出股票的理由就將完全消失。而12月底賣壓最沉重的股票，也可能隨之亮麗反彈。

但是需要強調的是，普特南建議買進跌深的股票，理由絕非僅是跌幅已深。擁有能夠支撐長期反轉的基本面，更是不可或缺的條件。